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要求：
(一)重点掌握：
l．对公司背景的了解；
2．出售深佳和时面临的境况；
3．对该案例的关注点(出售利弊权衡、出售时机的选择是否恰当、出售价格是否合适)
(二)—般掌握：
《公司法》(1999年)关于公司合并或者分立的规定
一、对公司背景的了解
从多元化到一元化的调整；
主营业务情况；
财务结构情况；
公司的股权结构（大股东华润的结构）；
配股资金使用；
二、出售深佳和时面临的境况
面临强大的竞争对手；
产业集中度不够；
权益资本融资受限；
经营风险不确定导致对财务杠杆利用的谨慎；
零售业深佳和的现状（盈利能力、扩张状况、未来发展）；
三、对该案例的关注点
出售的利弊权衡；
出售时机的选择是否恰当？
出售价格是否合适？
1）参照上市公司同行业可比指标按18倍市盈率计算
2）考虑佳和的成长性自由现金流量估值
自由现金流量的含义：
指企业所得税后、资本支出后的营业现金流量
即在企业正常的资产维护满足后的“剩余”现金流量与经营现金流量不同
该指标充分显示企业的实力常用于评估企业价值
自由现金流量估值（贴现）
TV＝∑FCF／（1+WACC）＋V／（1+WACC）
TV—公司内含价值
WACC—加权资本成本率
V—t时刻企业的终值
FCF—自由现金流量
企业的价值TV依赖于：
未来长期的自由现金流量的规模和节奏；
收益持续的时间长短
未来投资的市场必要收益率
公司现在和未来的投资风险
对非关联方利益的影响该交易是典型的关联方交易
对华润和佳和的影响；（香港零售业转让的市盈率是10倍）
四、案例的启示和思考
对一元化和多元化选择时机的把握；
对收缩战略方式的选择；
财务战略与经营战略的协调；
该公司最终完成战略转型后所应注意的问题；
经营风险与财务风险的权衡
出售的定价如果采取市场竞标结果会怎样?
你是否同意出售所得高于持有所得？
从财务可行性和战略意义上考虑
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