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积木分析法（模块分析法）
是指将各种金融工具进行分解或组合以解决金融/财务问题
定义符号：——{0}/{+1}\{-1}
买入看涨期权
=+
多头出售看跌期权
空头买入看跌期权
=+
出售看涨期权
金融工程的基本积木块
例1：
（a）多头看涨期权损益图（b）空头看跌期权损益图
（a）十（b）
1元1元1元
（同学们可以用0-1+1符号验证）
图1－3期权组合图形
例2：
图1-4现货多头交易图1－5看跌期权多头交
将这两种交易组合在一起我们就可以发现另一种交易工具（见图l－6）新产生的工具即看涨期权的多头交易
=
（同学们验证）
图1-6创新看涨期权多头
请同学们做：
1、（a）现货多头交易+（b）看涨期权空头交易=？
2、（a）现货空头交易+（b）看涨期权多头交易=？
3、（a）现货空头交易+（b）看跌期权空头交易=？
2.无套利均衡分析法
MethodsofNo-ArbitrageEquilibriumAnalysis
无套利均衡分析方法
1)企业价值的度量MeasuringofFirm’sValue
企业价值：
会计上的度量：（账面价值）
资产=负债+股东权益
金融/财务上的度量：（市场价值）
企业价值=负债的市场价值+权益的市场价值
2)MMTheory
基本假设：
1、无摩擦环境假设：
2、企业发行的负债无风险
课堂案例分析讨论8：无套利均衡分析技术
假设有两家企业U公司和L公司他们的资产性质完全相同处于同一风险等级即经营风险相同也就是说两家公司每年创造的息税前收益都是1000万人民币
公司U的资本结构与公司L的资本结构情况如下：
......
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