融资工具与资本成本（PPT 121页）

第四章融资工具与资本成本
第一节长期融资工具
第二节资本成本
创业有五桶金！
典型的融资决策
选择何种债务和股权进行出售
如何确定所要出售的债务和股权的价值
何时出售这些债务和股权
以何种比例出售这些债务和股权
创造有价值融资机会的方法
前提：市场不是很有效
包装证券欺诈投资者
降低成本或提高津贴
创新证券：公司从开发和高价发行具有独创性的证券中获取好处
如果资本市场有效呢？
第一节融资工具
一、权益资本融资
二、长期债务融资
三、租赁融资
一、普通股融资
中国股票市场的历史与现状
1990年上海、深圳证券交易所建立中国证券市场依赖电子技术迅速形成规模由地方性市场发展成为全国性的市场
现有A股上市公司1200多家
1992年境内证券市场全年筹资只有94亿元到2001年达到2103亿元11年累计筹资8663亿元
普通股的一般权利
股利权：按比例分享股利
投票权
求偿（清算）权：按比例分享剩余财产
优先认股权
IPO成功的条件
Initialpublicoffering
硬性约束
软性约束
有能力的承销商；
合理的发行价格（依赖盈利能力与未来发展前景）
选择有利的发行时机
国际上IPO定价
“同股同价”的基础上发挥“市场”的功能来确定价格
形成市场价格的三方关系:发起公司、承销券商、市场投资者
IPO发行结束后股票上市由"同股同权"的原理所有的股票就都可以上市流通了(全流通市场环境)大股东为了控股等因素虽然不卖出股票但不改变股票可流通的性质
中国股市IPO定价
发起公司的股份不能流通存在“同股不同价”的问题在中国股市形成的IPO发行价格绝不是市场化的价格......


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