投资学讲义

投资学讲义
第一章财务管理概论
恐龙蛋游戏软件设计公司前一阵子推出「水浒传」网络游戏软件这个公司成立迄今已有三年已推出四个颇受市场欢迎的游戏软件公司预计本年度的营收将达2亿元目前这家公司资本额为2千万元此外为了筹措营运所需资金公司准备将自有的厂房及仓库抵押给银行以取得4千万元担保放款这家公司还计划进一步将营业项目扩展到商用以及教育应用软件的开发设计为因应这些扩充计划公司财务副总经理发现现有的资金筹措方式将不足以应付未来公司对资金的需求更严重的是公司将立即面临短期营运现金不足的问题
这家公司所面临的几个问题也正是财务管理这门课所关注的课题：
（1）这家公司的未来投资策略应是什么？（即这家公司为何要进入商用及教育应用软件的开发与生产？）如何评估并选择最佳的投资计划？（即钱怎么投资？）
（2）一旦选定投资计划公司如何筹措投资计划所需的资金？（即钱从那里来？）
（3）这家公司日常营运需要多少周转金？（即如何管理现金？）
企业选择最适的投资策略前必须先确立企业的经营目标选定后经营目标的达成须借助投资计划的评估选择以及执行投资计划的评估选择就是投资决策的范畴投资决策（或称资本预算决策capitalbudgetingdecisions）就是将公司资本支出预算用于购置公司营运所需的固定资产（如：厂房、机器设备）以及无形资产（如：商誉、商标及专利权）而公司经营目标就是追求所购置的资产创造最大的价值且必须大于资本支出亦即若企业投资决策的目标是追求所购置的资产所创造的净价值最大则企业经营绩效势必取决于各项投资计划能为股东创造多少的价值？故企业营运最终的目标就应是追求企业所有人所增加的财富极大
1.何谓财务管理？
假设朱一决定自行创业成立公司生产CPU专用的散热风扇公司设立前朱一必须聘请会计、财务以及采购管理人员负责采购生产原物料以及财务、人事管理找到合适的厂房、机器设备并招募到足够的工人从事生产
依财务管理的用语朱一这些决策已涉及了厂房、机器设备的购置或租赁、存货以及人力资源管理与运用等投资行为这些投资所需支出等于公司应筹措的金额假如CPU散热专用风扇的销售状况如事前的预期扣除各项成本支出后所剩余的就是公司投资所创造的价值当初朱一所以愿意成立公司生产CPU散热用风扇无非就是预期到这些投资的活动能为朱一及公司其它股东在未来创造最大的价值购买厂房、机器、土地或累积存货或保有现金等于公司资产的增加这些资产投入公司与营运会为公司未来各期创造收益这些收益若大于购置资产的支出就表示投资计划是值得的由于未来的收益分属不同期间如何将这些收益转换为同一单位来衡量是评估投资计划的首要步骤也就是说财务管理第一要处理就是时间要素如此才能给何谓「价值」找答案！为筹措执行投资计划所需的资金朱一可借款或发行债券或发行新股此属于融资决策（financingdecisions）范畴一旦决定筹措资金方式将会改变公司负债及股东权益的大小与结构比重
2.公司资产负债表模型
由前节的例子可以看出财务管理的重点可分为三部份：应取得哪些资产（投资决策）以何种筹资方式来取得资产（融资政策）如何适当营运管理为股东创造最大价值（或利益）如何分配这些利益（股利政策）由于投资与筹措资金的决策都会造成资产、负债与股东权益的变化而公司的资产负债表正是提供一个表现财务管理绩效重要信息来源
任何时点上公司资产必须和负债及股东权益总值相等此为资产负债表最基本的概念公司的资产负债表左边所列的是在某一特定时点上公司拥有的各项资产包括固定资产（fixedassets）属长期性的资产如厂房及机器设备是有形的固定资产另一些则是无形资产如：专利权、商标、商誉以及经营团队的质量除固定资产与无形资产之外另一个重要的资产项目就是流动资产（currentasset）属于短期性资产如：现金、应收帐款及存货
公司一旦决定投资计划后接下来的工作就是筹措执行这个投资计划所需的资金筹资方式则表现在资产负债表的右边资产负债表右边主要的项目有负债（debt）以及股东权益（shareholders’equity）如同资产一般负债亦可区分为流动负债（currentdebt）如：应付帐款及一年期以下的贷款或负债以及长期负债（long-termdebt）而股东权益则是资产价值扣除负债总额的残值当资产价值大于负债总额时股东权益才是正数这也是为何股东权益属于股东对公司资产的残余价值（资产价值扣除负债）的请求权一个典型的资产负债表可表现如下：


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