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亚洲的一些经济评论家认为香港以李喜诚为代表的那些靠地产、航运、港口致富的传统型富豪将很快被知识经济时代所淘汰但是……
一、世纪之交的三大神话
第一大神话一只“橙子”值千亿1996年李喜诚控股的和记黄埔在英投资组建了电讯公司ORANGE（橙子）并上市总投资84亿港元在此之前ORANGE经营一直亏损1998财政年度的亏损为98万镑但电讯业务渐入轨道客户基础不断扩大成为英国排名第三的移动电话经营商在此基础上和黄决定分拆上市赚回41亿港元特殊收益将以前投资收回过半1999年又以1130亿港元为代价出售ORANGE四成多股份给德国电讯财团并与该财团进行换股成功入主德国电讯财团成为单一持股的最大股东在这笔交易中李喜诚的成本几乎是零而回报是1000多亿港元的现金和大笔的股权
第二大神话盈动演出“蛇吞象”1999年5月3日李喜诚的小儿子李泽楷旗下的盈科拓展集团收购了原来市值不足一亿港元的壳股“得信佳”将其改名为盈科数码动力复牌后股价由6.8港元一路飙升直至28.5港元在短短十个月内市值升至2200亿港元市值居全港第6位其后盈动在资本市场上动作频频颇有呼风唤雨之势不久前盈动终于亮出大手笔斥巨资收购香港电讯——香港电讯是一家上市公司目前市值为3140亿港元而盈动仅为2063亿港元购并后的新公司市值将近5400亿港元成为香港第三大互联网公司
第三大神话“汤姆”出世万人空巷眼前父亲和弟弟成为了新的“网络英雄”李家传统产业的接班人李泽钜也坐不住了李泽钜早就想通过长江实业、和记黄埔投资十亿美元搞一个综合性门户网络1999年12月7日他花了2000万港元终于从美国vortexx那里买到了他想要的域名：www.Tom.com12月16日正式推出其注册用户短短两个月里就超过了4万人新生的汤姆备受关爱香港创业板为它预留了8001的号码联交所先后害免了对该公司经营超过两年上市申请满25个交易日等例行要求将其公众股以最快的速度推向市场2月23日汤姆出售4.28亿新股香港上演了万人空巷认购汤姆的场面认购人数超过40万人超额认购约为1500倍超过了两年前疯狂抢购“北京控股”的水平1.78港元的招股价被“一级半”市场狂炒到10港元上市首日终盘价飙升了335.4%创下了创业板上市首日涨幅的纪录
二、为什么要购并香港电讯
李泽楷曾表示香港电讯的现有人才是吸引他并购香港电讯的原因这个说法应该不会是言不由衷但是它恐怕不是最主要的原因
在了解了盈动的发家过程之后我们才能分析它为什么要花大价钱和别人抢购香港电讯
最乐观的估计是盈动目前每股净资产不超过0.7港元“数码港”本身是个地产项目一次性开发完了后就基本上没有多少油水了而且该项目的效益得等到数年后才能看到所以盈动很可能在2000年还是亏损的如果是赢利了其市盈率将要高达数千倍
对一个传统企业来说这样的经营状况根本不足于支持那么高的股价要维持高股价对盈动来说只有两条路：其一继续高高地扛着互联网新经济的大旗维持一个“高科技”的形象；其二迅速地产生一定的利润维持“高成长”的形象
在这一条路上盈动可以说几乎发展到极致了好在香港人炒股惟美国人之马首是瞻美国的互联网企业既有亏损的也有高达数千倍市盈率的这给盈动帮了不少忙
入主得信佳之后盈动不断地和世界著名高科技企业换股不断地并购和发起成立互联网公司一次又一次地强化了自己“高科技”的形象
未来的盈动也也许会类似于一个大型风险投资基金不断地投资和并购高科技企业在条件成熟的时候再把某些公司推到资本市场上去就像SOFTBANK投资雅虎一样
除了“高科技”的形象外盈动现有的另外一笔宝贵财富是它聚集了一大批优秀人才其中包括前香港联交所行政总裁、现在盈动任副主席的袁天凡原香港电讯管理局总监现任盈动总经理的艾维朗此外还有从数码通挖过来的伍清华等
但是这一切说得再好也都是“概念”的成分多一些对偏好实在的人来说显得不是那么有吸引力这也是大东电报局为什么不大愿意接受盈动股票的原因
所以对盈动来说迅速提高业绩就显得非常重要要提高业绩最现成的办法就是购并赢利能力比较强的企业
香港电讯显然是一个比较合适的并购对象首先因为电讯的互联网的联系本来就比较紧密并购这样一个企业并不会对盈动“高科技”的形象有很大的负面影响；另一方面香港电讯的盈利能力很强如果能把其一部分业绩注入盈动至少在帐面上看来盈动的业绩得到了迅速的改善
一个20多倍市盈率的企业（香港电讯股价20多港元每股赢利1港元左右）和一个数千倍市盈率企业的结合（如果盈科不再亏损并因此而有了所谓的市盈率的话）势必会大大改善后者的财务报表这恐怕是盈动并购香港电讯的根本动因
三、走向多元开放的家族资本
李氏家族的成功主要并不是由于其家庭制的管理恰恰相反正是跳出家庭管理的公司制才是不断提高产业层次、扩大产业规模、实现跳跃式发展的重要因素李氏家庭的长江实业从开始募股进而上市成为社会公众性公司、已有数十年之久现在李氏控股八家上市公司在经营管理方面发生了三大变化：一是由传统的资产所有权和经营权同一的家庭管理向两权分离的公司制管理转变董事会集体决策总经理负责日常管理已形成制度作为董事长李喜诚本人除从长江实业公司领取不到5000港元的薪金之外从不到其它上市公司领薪当然作为股东碰上好年景他一年从这些公司分到的红利就达1.6亿美元
二是高薪聘请高级管理人才包括上市公司总经理、非出资人担任的独立董事以提高公司的经营决策水平和管理效益李氏资产庞大经营项目林林总总如果不是旗下不乏业务专才和管理专家单凭其父子三人是怎么也管不过来的一个人纵使浑身是铁又能打多少钉？更何况从传统的产业层次转向以高科技为主的新型产业更加离不开学有专才的科技精英舍得出高薪借用外脑是李嘉诚家庭资本得以蓬勃发展的要诀
三是积极谋求向社会资本开放这是李嘉诚家庭资本迅速扩张的重要途径也是近期连续成功创造网络神话的关键因素过去一些华人家庭企业不愿意与人合资更不愿意上市融资主要是怕别人会来分享企业利润肥水流向外人田李嘉诚家庭不是这样拿李泽楷来说他的盈科数码动力借壳上市和购并香港电讯无异于空中着陆靠的是资本市场的支持盈动的前身市值不足1亿港元并没有任何实质性业务自盈动推出发展数码港计划并成功借壳上市之后短短数月间盈动概念成为香港股市一颗耀眼的明星市值上升到2000多亿港元尤其是此次盈动以小搏大成为香港电讯最大的单一股东取得了企业的控股权更是商业领域中成功的蛇吞象个案所以与其说上帝使李嘉诚家庭靠网络火了起来还不如说资本市场的魔棒使他们得以成功演绎收购兼并的神话
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