深圳证券交易所中小企业板块交易特别规定（PPT 37页）

中小企业股票流动性
小盘股股票的交易量、交易金额比重比其相应的流通市值比重高出约15-20个百分点
中小企业股票波动性
小盘股股票与非小盘股的短期波动性总体趋于下降但前者约为后者的两倍
中小企业股票价格操纵现象
在目前深交所重点监控的庄股中小盘股股票占了64%中盘股占20%大盘股占16%
《特别规定》制定原则
中小企业板块交易制度思路
中小企业板块交易制度框架
《特别规定》要点
开盘开放式集合竞价
收盘集合竞价
改进公开信息披露制度
改进股票异常波动临时停牌制度
中小企业板块指数应用
中小企业板块开盘开放式集合竞价
现有制度存在的问题：
实证发现集合竞价阶段的交易数量与交易金额远低于全天任意时刻连续竞价的第一个10分钟的交易为全天第二高仅低于收市前的10分钟
中小企业板块开盘开放式集合竞价
现有制度存在的问题（续）：
一单位的换手率会造成股价较大幅度的变化以2001年6月29日的数据为例实证表明只需30万左右可以使小盘股下跌到任意程度50余万可以将小盘股开盘价格提高6％；而相应大盘股所需资金却分别需要100万和250万
中小企业板块开盘开放式集合竞价
中小企业板块将采取的措施：
在开盘集合竞价期间本所主机即时揭示中小企业板块上市股票的开盘参考价格、匹配量和未匹配量
在9:20-9:25之间主机不接受撤销申报
开盘参考价格行情揭示方案
收盘价确定方式
现有市场收盘价格确定方式存在的问题：
每日收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易成交量加权平均价（含最后一笔交易）
境外证交所收盘价确定方式
集合竞价
十六家交易所（伦敦、德国、巴黎、东京等）
盘中最后一笔连续竞价
十二家交易所（纽约、美国、多伦多等）
收盘前一段时间内成交价的加权平均价
四家交易所（墨西哥、雅典、特拉维夫等）
中小企业板块收盘集合竞价
中小企业板块将采取的措施：
以集合竞价的方式确定收盘价格
收盘集合竞价的时间为3分钟即从14:57至15:00收盘为止
中小企业板块收盘集合竞价
目的与意义：
符合国际趋势有利于与国际市场接轨
在一定程度上避免收盘价格被操纵
收盘价格更具代表性能如实反映市场的交易情况
有利于今后推出盘后定价交易
中小企业板块收盘集合竞价
中小企业股票收盘集合竞价与现有股票开盘集合竞价一样仍以封闭式集合竞价的方式进行
收盘集合竞价期间允许撤单
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