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薪酬规划中业绩衡量标准的评价
一、以净收益为基础的业绩衡量标准当前大多数企业的业绩衡量标准都是净收益（包括每股收益、净资产收益率和总资产回报率等）或净收益加股价指标这种标准不仅会刺激操纵净收益的动机而且无法避免其本身的诸多缺陷这很大程度上缘于并非为衡量价值或业绩而设计的会计体系①净收益对管理者当期努力所带来的经营成果的反映是滞后的这主要缘于收入的实现原则、费用的配比原则如当期购货未出售期末升值并不确认持产收益；当期广告性支出、资本性支出、研究开发性支出等能否带来回报往往需要经过很多年才能知晓导致当期经营活动带来的经营成果被滞后反映甚至被遗漏②将报酬建立在净收益基础上管理者更有可能选择将报告收益从未来期间转至当期的会计程序从机会主义观角度来看任何人都追求个人效用最大化管理者也不例外如果他们的报酬建立在净收益基础上他们就会为尽量提高净收益增加当期报酬而采取有损企业长远利益的盈利增长策略这种以牺牲长远利益为代价的短期行为包括推迟维修支出、过渡削减研究开发性支出、提前处置设备以实现利得、减少员工培训等更有甚者违反相关法律、准则和制度的规定操纵账[来自www.管理]面利润管理者作为代理人并不以股东价值最大化为经营目标而是片面追求会计利润的最大化以实现自身效用的最大化这一目标的偏离无疑会使代理成本急剧上升股东财富随之下降③虽然财务会计反映了借贷成本但却根本没有体现股东要求的最低风险回报率其结果是高估会计净收益导致经常出现其实并未满足最低风险回报的情况把股东财富浪费在低效率生产能力的扩张上财务会计对股东权益资金成本的低估恰恰解释了我国很多国有企业仍在成熟乃至夕阳产业上重复投资的现象因为这虽不能给股东带来最低风险回报但却能提高利润并增加管理者的报酬这种再投资风险是管理者以非经济的扩张形式浪费自由现金流量有些企业意识到了股权资本会产生成本进而将报酬与净资产收益率相联系来消除再投资风险但这同样是错误的因为管理者能找到其他方法如多发行债券和回购股票大幅度提高净资产收益率但这种改善有损害股东利益之嫌④在净收益与报酬的相关性分析中众多实证研究显示能用净收益解释的不到4%净收益与报酬之间的相关性很低净收益只是众多解释变量中的微弱因素占相当比重的影响业绩与报酬相关性的还有其他因
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